(!LANG:מהו מקור המשאבים הכספיים של החברה עצמה. מקורות היווצרות המשאבים הכספיים של החברה

1.2 מקורות עצמיים להיווצרות משאבים כספיים

מקורות משאבים כספיים משלו כוללים:

הון מורשה (בריטניה).

רווח ממכירת מוצרים.

ניכויי פחת.

מימון למטרות מיוחדות.

דיבידנדים על מניות בבעלות חברה משותפת (JSC).

המקור ההתחלתי למשאבים כספיים בעת הקמת המיזם הוא ההון המורשה (מניות) - רכוש שנוצר מתרומת המייסדים (או הכנסות ממכירת מניות).

ההון המורשה של מיזם נוצר בהתאם לסוג המיזם. בתנאי שוק, בריטניה היא כמות התרומות של המייסדים כדי להבטיח את חיי המיזם. מקורות בבריטניה:

עבור JSC - בעלי מניות של החברה;

עבור LLP, LLC - אלו התרומות של המשתתפים;

עבור מפעל מדינה (SUE) - נכס שהוקצה ל-SUE על ידי המדינה בצורה של OPF והון חוזר בזכות ניהול כלכלי או ניהול תפעולי;

לקואופרטיבים לייצור - מניות רכוש של משתתפיו.

בעת יצירת מיזם, תרומות להון הרשום שלו עשויות להיות מזומנים, נכסים מוחשיים ובלתי מוחשיים. במועד העברת הנכסים בצורה של תרומה להון הרשום, הבעלות עליהם עוברת לגוף הכלכלי, דהיינו. משקיעים מאבדים את זכויות הקניין על חפצים אלה. לפיכך, במקרה של פירוק המיזם או פרישת משתתף מהחברה או השותפות, זכותו רק לפצות על חלקו בתוך הרכוש השיורי, אך לא להשיב את החפצים שהועברו אליו במועד. בצורת תרומה להון הרשום. ההון הרשום, אפוא, משקף את גובה ההתחייבות של המיזם למשקיעים.

ההון המורשה נוצר במהלך ההשקעה הראשונית של הכספים. ערכו מפורסם בעת רישום המיזם, וכל התאמות לגודל הון מורשה(הנפקה נוספת של מניות, הפחתת הערך הנקוב של המניות, תרומות נוספות, קבלת משתתף חדש, הצטרפות לחלק מהרווח וכדומה) מותרות רק במקרים ובאופן שנקבע בחקיקה ובחוק הנוכחי. מסמכים.

גיבוש ההון הרשום עשוי להיות מלווה בגיבוש מקור כספי נוסף - פרמיית מניות. מקור זה נוצר כאשר במהלך ההנפקה הראשונית, מניות נמכרות במחיר מעל הנקוב. עם קבלת סכומים אלו הם נזקפים להון נוסף.

המיזם גם יוצר הון מילואים (RC) - זוהי קרן המזומנים של המיזם, המאורגנת בהתאם לחקיקה של הפדרציה הרוסית, והמקור הוא ניכויים מהרווחים שנותרו לרשות המיזם. קרן זו מכסה את הפסדי שנת הדיווח וכן תשלום דיבידנדים בהיעדר רווחים מספקים לשנת הדיווח. שמונה

בתהליך הייצור, ביצוע העבודה, מתן שירותים, נוצר ערך חדש, הנקבע לפי סכום התמורה מהמכירות.

הכנסות המכירה הן המקור העיקרי להחזר עבור הכספים שהוצאו על ייצור מוצרים (עבודות, שירותים), היווצרות כספים של כספים, קבלתו בזמן מבטיחה את המשכיות מחזור הכספים, פעילות ללא הפרעה של המיזם. קבלת הכנסות לא בזמן גוררת הפסקות בפעילות, רווחים מופחתים, הפרת התחייבויות חוזיות וקנסות.

השימוש בתמורה משקף את השלב הראשוני של תהליכי החלוקה. מהתמורה המתקבלת, המיזם מחזיר עלויות חומר עבור חומרי גלם, חומרים, דלק, חשמל, פריטי עבודה אחרים וכן שירותים שניתנו למפעל. חלוקה נוספת של ההכנסות קשורה להיווצרותם של חיובי פחת כמקור לשכפול של רכוש קבוע ונכסים בלתי מוחשיים. החלק הנותר של התמורה הוא הכנסה ברוטו או ערך חדש שנוצר, המופנה לשכר וליצירת רווחים של המיזם, וכן להפקדות לקרנות חוץ תקציביות, מיסים (למעט מס הכנסה) ותשלומי חובה אחרים .

קבלת התמורה מהמכירה מעידה על השלמת מחזור הכספים. עד לקבלת התמורה, עלויות הייצור והמחזור ממומנות ממקורות היווצרות ההון החוזר. התוצאה של מחזור הכספים המושקעים בפעילויות היא החזר עלויות ויצירת מקורות מימון משלהם: פחת ורווח.

רווח ופחת הם תוצאה של מחזור הכספים המושקעים בייצור, ומתייחסים למשאבים הכספיים של החברה עצמה, אותם הם מנהלים באופן עצמאי. שימוש אופטימלי בפחת וברווח למטרה המיועדת מאפשר לך לחדש את הייצור על בסיס מורחב.

מטרת ניכויי הפחת היא להבטיח שכפול של נכסי ייצור קבועים ונכסים בלתי מוחשיים. ירידת ערך במהותו הכלכלית היא תהליך של העברה הדרגתית של שווי הרכוש הקבוע והנכסים הבלתי מוחשיים (כמו גם פריטים בעלי ערך נמוך ובלאי) עם התבלותם למוצרים מיוצרים, והופכים למזומן בתהליך מכירה וצבירת משאבים לשכפול לאחר מכן של נכסים המופחתים. זהו מקור יעד למימון לתהליך ההשקעה.

רווח כקטגוריה כלכלית היא הכנסה נטו שנוצרת מעודפי עבודה. רווח הוא מדד כלכלי המאפיין את התוצאות הכספיות של פעילות יזמית. כמו כן, עיקרון העניין המהותי בתהליך הפצתו והשימוש בו, וכן עקרון האחריות, מתממש באמצעות רווח. לבסוף, הרווח שנותר לרשות המפעל מהווה מקור רב-תכליתי למימון צרכיו, אך ניתן להגדיר את כיווני השימוש העיקריים בו כצבירה וצריכה. הפרופורציות של חלוקת הרווחים לצבירה וצריכה קובעים את הסיכויים להתפתחות המיזם.

הרווח הוא מקור לצרכי מימון שונים בתכנים הכלכליים שלהם. כאשר הוא מופץ, מצטלבים האינטרסים של החברה כולה, המיוצגת על ידי המדינה, והאינטרסים היזמיים של מפעלים ושל צדדים נגדיים שלהם, והאינטרסים של עובדים בודדים. להבדיל מניכויי פחת, הרווח אינו עומד במלואו לרשות המפעל, חלק ניכר ממנו עובר לתקציב בצורת מיסים, המגדיר תחום נוסף של יחסים כספיים הנוצרים בין המיזם למדינה בנוגע לתקציב. חלוקת הרווח הנקי שנוצר.

חלוקת יתרת הרווח לאחר מכן היא זכותו של המיזם.

ניכויי פחת וחלק מהרווח שהוקצה לצבירה מהווים את המשאבים הכספיים של המיזם המשמשים לייצורו ולפיתוחו המדעי והטכני, היווצרות נכסים פיננסיים - רכישת ניירות ערך, הפקדות להון הרשום של מפעלים אחרים וכו'. חלק אחר של הרווח המשמש לצבירה, מופנה אל התפתחות חברתיתמפעלים. חלק מהרווח משמש לצריכה, וכתוצאה מכך נוצרים יחסי ממון בין המפעל לבין אנשים, מועסקים ושאינם מועסקים במפעל.

חלוקת הרווחים יכולה להתבצע באמצעות הקמת קרנות מיוחדות - קרן צבירה, קרן צריכה, קרנות מילואים - או על ידי הוצאה ישירה של הרווח הנקי למטרות אישיות. במקרה הראשון, המיזם עורך בנוסף אומדנים להוצאות הצריכה והצבירה כנספח לתכנית הפיננסית. במקרה השני, חלוקת הרווחים באה לידי ביטוי בתוכנית הפיננסית.

קרן הצבירה משמשת למחקר, תכנון, הנדסה ועבודה טכנולוגית, פיתוח ופיתוח סוגי מוצרים חדשים, תהליכים טכנולוגיים, לעלויות הכרוכות בציוד מחדש ושיקום טכנולוגיים, לפירעון הלוואות ארוכות טווח וכן תשלום ריבית עליהם, תשלום ריבית על הלוואות קצרות מועד העולה על הסכומים המיוחסים לעלות הייצור, הגדלת ההון החוזר, עלויות הצעדים להגנת הסביבה, תרומות כתרומות של המייסדים ליצירת ההון הרשום של מפעלים אחרים, תרומות לאיגודים, עמותות, קונצרנים, אם המיזם הוא חלק מהם וכו'.

קרן הצריכה משמשת לפיתוח חברתי ולצרכים חברתיים. היא מממנת את עלויות הפעלת מתקנים חברתיים הנמצאים במאזן המיזם, הקמת מתקנים שאינם ייצור, קיום אירועי פנאי ותרבות, תשלום כמה בונוסים מיוחדים, מתן סיוע חומרי, תשלום נוסף ל פנסיה, פיצוי על התייקרות המזון בקנטינות ומזנונים וכו'.

הרווח הוא המקור העיקרי להיווצרות קרן המילואים. הון זה נועד לפצות על הפסדים בלתי צפויים והפסדים אפשריים מפעילות כלכלית, כלומר. מבוטח בטבע. ההליך ליצירת הון מילואים נקבע על פי המסמכים הרגולטוריים המסדירים את פעילותו של מיזם מסוג זה, כמו גם המסמכים הסטטוטוריים שלו.

בתנאים כלכליים מודרניים, חלוקה ושימוש בפחת וברווחים במפעלים לא תמיד מלווה ביצירת קרנות כספיות נפרדות. קרן הפחת ככזו אינה מתגבשת, וההחלטה על חלוקת הרווחים לקרנות ייעודיות נתונה לסמכותו של המפעל, אך אין בכך כדי לשנות את מהותם של תהליכי החלוקה המשקפים את השימוש במשאבים הכספיים של המיזם.

מימון יעד - תקבולים נוצרים כאשר ניתנים כספים ליישום תוכנית ספציפית של המיזם, הם לא הלוואות, כי. מרמז על בעלות מלווה או בעלות משותפת על תוצאות התוכנית. 9

1.3 מקורות מושאלים להיווצרות משאבים כספיים

ניתן לגייס משאבים כספיים משמעותיים, במיוחד במפעלים חדשים שנוצרו ושוחזרו, בשוק הפיננסי באמצעות מכירת מניות, אג"ח וסוגים אחרים של ניירות ערך שהונפקו על ידי מפעל זה; דיבידנדים וריבית על ניירות ערך של מנפיקים אחרים, הכנסות מעסקאות פיננסיות, הלוואות.

מפעלים יכולים לקבל משאבים כספיים: מעמותות וקונצרנים אליהם הם משתייכים; מארגונים גבוהים תוך שמירה על מבני תעשייה; מגופים ממשלתיים בצורת סובסידיות תקציביות; מחברות הביטוח.

כחלק מקבוצת משאבים כספיים זו המתגבשת בסדר החלוקה מחדש, לתשלומי פיצויי הביטוח תפקיד הולך וגובר, ומקורות כספיים תקציביים ומגזריים, המיועדים לרשימה מצומצמת בהחלט של עלויות, ממלאים תפקיד הולך וקטן.

על בסיס הפירעון, המיזם מושך משאבים פיננסיים שאולים - הלוואות בנקאיות ארוכות טווח, קרנות של מפעלים אחרים, הלוואות בגדר ערובה, שמקור התשואה שלהן הוא הרווח של המיזם. כך נוצרים משאבים כספיים שאולים.

בתנאי הפרקטיקה המקומית, משיכת משאבים פיננסיים על בסיס החזר מארגונים בנקאיים וחוץ בנקאיים היא בעלת חשיבות בסיסית. לפי ההבנה המקובלת, ניתן להנפיק אשראי והלוואות ברוסיה רק ​​על ידי מוסדות אשראי - בנקים. הלוואות שמקבלות המשרד על בסיס פירעון מארגונים חוץ בנקאיים, בהתאם לחקיקה הנוכחית, הינן הכנסה של המשרד והן כפופות לשיעור המס המתאים.

בכלכלה מתוכננת מרכזית, בתנאים מסוימים, מפעלים יכולים למשוך כספים נוספים בצורה של הלוואות בנקאיות ארוכות טווח. למפעלים מקומיים יש ניסיון מספיק בשימוש בהלוואות בנקאיות ככלי למימון פעילויות לטווח קצר. באשר לניסיון ביחסים עם בנקים כמקורות הון, המצב כאן הרבה יותר גרוע. יש לכך סיבות רבות - אין ניסיון ומסורות הן מצד המפעלים והן מצד הבנקים, אינפלציה גבוהה וחוסר חיזוי התנהגות ריבית ההיוון של הבנק המרכזי מקשים על קבלת הלוואות לטווח ארוך וכו'.

בכלכלת שוק, הצורה הנפוצה ביותר של גיוס כספים שאווים על בסיס ארוך טווח היא הנפקת אג"ח שהונפקה על ידי חברה משותפת לתקופה של שנה לפחות, וכן הנפקת ניירות ערך. בפרקטיקה של ניהול פיננסי בתנאי שוק, ידועות שיטות אחרות למימון פעילותו של מיזם, בשימוש לבד או בשילוב עם הנפקת ניירות ערך בסיסיים. אלה כוללים אופציות, עסקאות משכנתא, ליסינג. עשר

2 ניתוח המשאבים הפיננסיים של Orton OJSC

כאמור, הון הוא חלק ממשאבים פיננסיים. הרעיון הכללי ביותר של שינויים איכותיים במבנה ההון ומקורותיו, כמו גם הדינמיקה של שינויים אלה, ניתן לקבל באמצעות ניתוח אנכי ואופקי של דיווח.

ננתח את הדינמיקה והמבנה של בירת אורטון OJSC ואת מקורות היווצרותה על בסיס טבלאות.

טבלה 1 - דינמיקה ומבנה ההון של המיזם.

אינדיקטורים	סכום, אלף רובל			רווח %(+,-)	חלק ברכוש המיזם, %
	לתחילת השנה	בסוף השנה	שינוי בשנה (+,-)		להתחלה		שינוי בשנה (+,-)
נכס יתרה
רכוש קבוע
רכוש קבוע
בנייה בעיצומה
השקעות פיננסיות לטווח ארוך
נכסי מס נדחים
נכסים שוטפים
חשבונות חייבים
השקעות פיננסיות לטווח קצר
כסף מזומן		פעילות בנייה מפעליםהשקעות: קונספט, מִיוּן, מקורותמימון, יעילות... 4 כַּספִּי אֶמְצָעִיארגון בנייה כַּספִּי אֶמְצָעִי מפעלים: ישות, פונקציות, מקורות היווצרות, הוצאות. ... משימות של ניהול פיננסי - הבטחת היווצרות היקף המשאבים הכספיים הדרושים להבטחת הפעילויות המיועדות מסמך ... מפעלים, שנפחיו נקבעים לפי האפשרויות היווצרות כַּספִּי אֶמְצָעִי, בעיקר בשל פנימי מקורות... . קחו זאת בחשבון מִיוּןיותר. 1. מטבעו כַּספִּי מקורות היווצרות: עבודה גסה... תכונות של יישום השקעות פיננסיות של המיזם מסמך חינם כַּספִּי אֶמְצָעִילפיתוח כלכלי ו היווצרותאָמִין... מקורות היווצרותצד ההכנסה שלהם. 3. הערכה כַּספִּייציבות וכושר פירעון מפעלים... עם התרשים לעיל מִיוּןניירות יקרי ערך. 2. ... מבחנים בדיסציפלינה "יסודות הפעילות הפיננסית" מבחנים מערכת שנה הבאה היווצרותקרן פנסיה ו... אינו חלק כַּספִּי אֶמְצָעִי מפעלים? והם מקורות? לטווח ארוך מוחשי ובלתי מוחשי ... אילו אינדיקטורים עושה הכלכלי מִיוּןתַקצִיב? שכר... NTP כגורם לצמיחה כלכלית. בעיית גבולות הצמיחה הכלכלית מסמך פעילות חדשנות. כַּספִּי אֶמְצָעִי מפעלים: המבנה שלהם, מקורות היווצרותוהוראות שימוש. מאפיין כַּספִּימצב של ארגון חדל פירעון...

תחום התמחות

עבודה בקורס

בנושא: "מקורות משאבים כספיים".

מוציא להורג:

מְפַקֵחַ:

מורה ""

מבוא

1.1. משאבים פיננסיים

2. השפעת מקורות משאבים כספיים על תוצאות הפעילות הכלכלית של המיזם

2.1. מצבו הפיננסי של המיזם וצורות המימון שלו

2.2. השפעתם של מקורות כספיים בודדים על תוצאות הפעילות הכלכלית של המיזם

3. פיתוח מקורות משאבים פיננסיים ופעילויות ביחס אליהם על ידי שירותים פיננסיים ביחסי שוק

3.1. מקורות למשאבים פיננסיים בכלכלת שוק

3.2. פעילותם של שירותים פיננסיים ומנהלי פיננסיים בכלכלת שוק

סיכום

סִפְרוּת

יישומים

מבוא

במבנה קשרים פיננסיים כלכלה לאומיתהכספים של מפעלים (ארגונים, מוסדות) תופסים את העמדה הראשונית, הקובעת, שכן הם משמשים את החוליה העיקרית בייצור חברתי, שבו החומרים וה הטבות לא מוחשיותוהמסה העיקרית של המשאבים הכספיים של המדינה נוצרת. מימון ארגוני הוא לא רק חלק אינטגרלי, אלא גם חלק ספציפי מהפיננסים. הם מתאפיינים, מצד אחד, בתכונות המאפיינות את אופיו הכלכלי של המימון בכלל, ומצד שני, בתכונות הנובעות מתפקוד המימון בתחומי הייצור החברתי השונים. וכך הבחירה חשובה יותרהמקורות שלהם. לכן, מטרת עבודת הקורס היא להראות את החשיבות בחירה נכונהמקורות של משאבים כספיים עבור עבודה נוספתמפעלים.

במסגרת עבודת קורס זה, לחשיפת הנושא, יש להתחשב במשאבים כספיים באופן כללי על מנת להבין את מהות הנושא, ולהכיר את מקורות המשאבים הכספיים העיקריים. כמו כן, חשוב יהיה ניסיון לחשוף את השפעתם של מקורות משאבים כספיים על הפעילות הכלכלית של המיזם על פי מקורות המשאבים הכספיים העיקריים. ובכן, בפרק השלישי, יש צורך לשקול את מושא המחקר מנקודת מבטה של ​​כלכלת שוק מודרנית ולקבוע את פעולותיהם של שירותים פיננסיים ומנהלי פיננסיים בכלכלה כזו.

1. סיווג מקורות משאבים כספיים

1.1. משאבים פיננסיים

המשאבים הכספיים של מיזם הם הכנסות ותקבולים מזומנים העומדים לרשותו של ישות עסקית ונועדו למילוי התחייבויות פיננסיות, יישום עלויות להרחבת רבייה ותמריצים כלכליים לעובדים. גיבוש המשאבים הפיננסיים מתבצע על חשבון כספים עצמיים ושווים, גיוס משאבים בשוק הפיננסי וקבלת כספים מהמערכת הפיננסית והבנקאית לפי סדר חלוקה מחדש.

משאבים כספיים מופנים לפיתוח ייצור, תחזוקה ופיתוח של אובייקטים מהתחום הלא יצרני, צריכה, וגם נשארים במילואים. משאבים כספיים המשמשים לפיתוח תהליך הייצור (רכישת חומרי גלם, סחורות ופריטי עבודה אחרים, כלים, כוח עבודה, מרכיבי ייצור אחרים), מייצגים הון בצורתו הכספית. לפיכך, הון הוא חלק ממשאבים פיננסיים.

הון הוא ערך שמביא ערך עודף. רק השקעות בפעילות כלכלית, ההשקעה שלה יוצרות רווח. ההון חייב כל הזמן ליצור מעגל. ככל שנעשה יותר מחזור הון בשנה, כך יהיה למשקיע רווח שנתי יותר.

מבנה ההון כולל כספים המושקעים ברכוש קבוע, נכסים בלתי מוחשיים, הון חוזר, קרנות מחזור.

רכוש קבוע הם אמצעי עבודה (בניינים, ציוד, כלי רכב וכו') המשמשים שוב ושוב בתהליך הכלכלי מבלי לשנות את צורתם החומרית-טבעית. עלות הרכוש הקבוע, למעט חלקות קרקע, בחלקים, עם התבלה, מועברת לעלות המוצרים ומוחזרת בתהליך המכירה. סכומי מזומן, המקביל לפחת של רכוש קבוע, נצברים בקרן הפחת. הוא בתנועה מתמדת. מקדמות מזומן לרכישת רכוש קבוע נקראות רכוש קבוע. תפקיד המימון בתיווך מחזור ערך הרכוש הקבוע באמצעות היווצרות ושימוש בכספים כספיים מטרה ייעודיתנראה בבירור בנספח 2.

נכסים בלתי מוחשיים הם השקעות של כספי החברה בחפצים בלתי מוחשיים המשמשים לאורך תקופה ארוכה בפעילות כלכלית ויצירת הכנסה. נכסים בלתי מוחשיים כוללים את זכויות השימוש בקרקע, משאבים טבעיים, פטנטים, רישיונות, זכויות יוצרים, סימנים מסחריים וכו'. נעשה שימוש בנכסים בלתי מוחשיים הרבה זמן, ועם הזמן, רובם מאבדים מערכם. מאפיין של נכסים בלתי מוחשיים הוא היעדר מבנה מהותי, המורכבות של קביעת הערך, העמימות בביסוס הרווח מהשימוש בהם.

נכסים במחזור מבחינת תכולת החומר הם מלאי של חומרי גלם, מוצרים מוגמרים למחצה, דלק, מכולות, עבודות בביצוע ומוצרים מוגמרים למחצה מייצור עצמי, פריטים בעלי ערך נמוך ולבוש. נכסי ייצור מסתובבים לוקחים השתתפות חד פעמית ב תהליך ייצור, תוך שינוי צורתו האמיתית-טבעית. העלות שלהם מועברת במלואה למוצר החדש שיוצר. מטרה עיקרית קרנות מסתובבות, היא להבטיח את המשכיות וקצב הייצור. כספי מחזור קשורים לשירות תהליך מחזור הסחורות. הם כוללים מוצרים מיוצרים, אך לא נמכרים, מלאי סחורות, מזומנים בהישג יד, בהתנחלויות ואחרים. על פי אופי ההשתתפות בתהליך הייצור הוֹן חוֹזֵרוקרנות המחזור קשורות זה בזה ועוברות כל הזמן מתחום הייצור לתחום המחזור ולהיפך. מזומנים המושקעים בהון חוזר ובקרנות במחזור הם הון חוזר (מופיע בנספח מס' 3).

השימוש במשאבים כספיים מתבצע על ידי המיזם בתחומים רבים, שעיקרם:

תשלומים לרשויות המערכת הפיננסית והבנקאית, עקב מילוי התחייבויות כספיות. אלה כוללים: תשלומי מס לתקציב, תשלום ריבית לבנקים בגין שימוש בהלוואות, החזר הלוואות שנלקחו בעבר, תשלומי ביטוח וכדומה;

השקעת כספים עצמיים והוצאות הוניות (השקעות חוזרות) הקשורות להרחבת הייצור וחידושו הטכני, מעבר לטכנולוגיות מתקדמות חדשות וכו';

השקעת משאבים כספיים בניירות ערך הנרכשים בשוק: מניות ואיגרות חוב של חברות אחרות, בדרך כלל קשורות באופן הדוק לאספקה ​​שיתופית עם מפעל זה, בהלוואות ממשלתיות וכו';

כיוון המשאבים הכספיים ליצירת קרנות כספיות בעלות אופי תמריץ וחברתי;

שימוש במשאבים כספיים למטרות צדקה, חסות וכו'.

ניהול משאבים פיננסיים הוא אחת מתתי המערכות המרכזיות מערכת משותפתניהול ארגוני. במסגרתו מטופלות הנושאים הבאים:

1) מה צריך להיות הגודל וההרכב האופטימלי של נכסי המיזם, המאפשרים להשיג את המטרות והיעדים שנקבעו למיזם?

2) היכן מוצאים מקורות מימון ומה צריך להיות הרכבם האופטימלי?

3) איך לארגן ניהול נוכחי ופוטנציאלי פעילות פיננסיתשמבטיח את כושר הפירעון והיציבות הפיננסית של המיזם?

1.2. מקורות להיווצרות משאבים כספיים

קיבוץ המשאבים הכספיים מוצג בנספח מס' 1 עם מספר תוספות להלן.

המקור העיקרי למשאבים הפיננסיים במפעלים פעילים הוא עלות המוצרים הנמכרים (שירותים שניתנו), אשר חלקים שונים שלהם, בתהליך חלוקת ההכנסות, לובשים צורה של הכנסה מזומן וחסכון. משאבים כספיים נוצרים בעיקר מרווח (מהפעילויות העיקריות ואחרות) ומפחת. לצדם, מקורות המשאבים הכספיים הם: הכנסות ממכירת נכסים שיצאו לגמלאות, התחייבויות יציבות, הכנסות ממוקדות שונות (תשלום עבור אחזקת ילדים במוסדות גן וכד'), גיוס משאבים פנימיים בבנייה וכו'. .

תהליכי הפרטת רכוש המדינה שהתחוללו בכל מקום בשנות ה-90 הובילו לכך שמקור נוסף של משאבים כספיים הופיע וכבר מילא תפקיד חשוב - מניות ותרומות אחרות של חברי קולקטיב העבודה.

ניתן לגייס משאבים כספיים משמעותיים, במיוחד עבור מפעלים חדשים שנוצרו ושוחזרו, בשוק הפיננסי. צורות הגיוס שלהם הן: מכירת מניות, איגרות חוב ושאר סוגי ניירות ערך שהונפקו על ידי מפעל זה, השקעות אשראי.

אבל היווצרותם הראשונית של משאבים פיננסיים עדיין מתרחשת בזמן הקמת המיזם, כאשר נוצר ההון המורשה. מקורותיו, בהתאם לצורות הניהול הארגוניות והמשפטיות, הם: הון הון, מניות של חברי קואופרטיבים, משאבים פיננסיים מגזריים (תוך שמירה על מבנים מגזריים), אשראי לטווח ארוך וקרנות תקציביות. גודל ההון המורשה מראה את הסכום של אותם כספים - קבועים ועובדים , - המושקעים בתהליך הייצור.

2. מקורות עצמיים חיצוניים של משאבים כספיים של המיזם

מפעלים יכולים לגייס את הכספים שלהם על ידי הגדלת ההון הרשום באמצעות תרומות נוספות מהמייסדים או על ידי הנפקת מניות חדשות. הזדמנויות ודרכים למשוך הון הון נוסף תלויות באופן משמעותי בצורה המשפטית של הארגון העסקי.

חברות מניות הזקוקות להשקעה עשויות לבצע הנקה נוספת של מניות בהרשמה פתוחה או סגורה (בקרב מעגל מצומצם של משקיעים). במקרה הכללי, הנפקה ראשונית של מניות של מיזם היא הליך למכירתן בשוק מאורגן על מנת למשוך הון ממגוון רחב של משקיעים. לפי חוק פדרלי"בשוק ניירות הערך" הנפקה לציבור פירושה "הצבת ניירות ערך במנוי פתוח, לרבות הצבת ניירות ערך במכירות פומביות של בורסות ו/או מארגני סחר אחרים בשוק ניירות הערך". לפיכך, ההנפקה הראשונית של מניות מיזם על ידי חברה רוסית היא הנפקה נוספת של מניות באמצעות מנוי פומבי בבורסות, ובלבד שהמניות לא נסחרו בשוק לפני ההנפקה. יחד עם זאת, בהתאם להנחיות של שירות השווקים הפיננסיים הפדרלי, לפחות 30% מההיקף הכולל של ההנפקה הראשונית המתמשכת של מניות חייב להיות ממוקם בשוק המקומי. ככלל, הכנה והתנהלות של ההנפקה הראשונית של מניות כרוכה ביישום של ארבעה שלבים. בשלב הראשון (ההכנה) על החברה לפתח אסטרטגיית השמה, לבחור יועץ פיננסי, לעבור לתקני דיווח כספי בינלאומיים, לבקר דוחות כספיים ומערכות בקרה פנימית במשך 3-4 שנים לפני ההנפקה הראשונה, לבצע את תמורות מבניות הכרחיות, ליצור היסטוריית אשראי ציבורית, למשל, על ידי הנפקת איגרות חוב.

בשלב השני נקבעים הפרמטרים העיקריים של ההנפקה הראשונית הקרובה, מבוצעים הליכי בדיקת נאותות משפטית ופיננסית וכן הערכת שווי עסקית עצמאית.

בשלב השלישי מתבצעת הכנה ורישום של תשקיף ההנפקה, מתקבלת החלטה בהנפקה, מועבר מידע על ההנפקה הראשונית של מניות למשקיעים הפוטנציאליים ונקבע מחיר ההנפקה הסופי. בשלב הסופי מתבצעת ההשמה עצמה, כלומר כניסת החברה לבורסה ומנוי למניות.

למימון באמצעות הנפקת מניות רגילות יש את היתרונות הבאים: מקור זה אינו כרוך בתשלומי חובה, ההחלטה על דיבידנד מתקבלת על ידי הדירקטוריון ומאושרת פגישה כלליתבעלי מניות; למניות אין תאריך פירעון קבוע - זהו הון קבוע שאינו טעון "החזר" או פדיון; ביצוע הנפקה ראשונית של מניות מגדיל משמעותית את מעמדו של מיזם כלווה (דירוג האשראי מגדיל, לדברי מומחים, עלות משיכת הלוואות ושירות החוב יורדת ב-2-3% לשנה), מניות יכולות לשמש גם בטחונות להבטחת חוב; מחזור מניות החברה בבורסות מספק לבעלים הזדמנויות גמישות יותר לצאת מהעסק; ההיוון של המיזם גדל, נוצרת הערכת שוק של ערכו, ניתנים תנאים נוחים יותר למשיכת משקיעים אסטרטגיים; הנפקת המניות יוצרת תדמית חיובית של המיזם בקהילה העסקית, לרבות זו הבינלאומית וכו'. החסרונות הכלליים של מימון בהנפקת מניות רגילות כוללים: הענקת זכות השתתפות ברווחים וניהול החברה למספר רב יותר של בעלים ; האפשרות לאבד שליטה על המיזם; עלות גיוס הון גבוהה יותר בהשוואה למקורות אחרים; מורכבות ארגון וניהול הנושא, עלויות משמעותיות להכנתו; פליטה נוספת עשויה להיחשב בעיני המשקיעים כאות שלילי ולהוביל לירידת מחירים בטווח הקצר. יש לציין כי לביטוי של חסרונות אלה בפדרציה הרוסית יש פרטים משלה. בנוסף אליהם, גם גורמים חיצוניים (תת-התפתחות של שוק המניות, יחודיות של רגולציה משפטית, זמינות של מקורות מימון אחרים) וגם מגבלות פנימיות (חוסר מוכנות של רוב הארגונים להנפקות ראשוניות, יחס זהיר של בעלים לעלויות אפשריות של "שקיפות ", פחד מאיבוד שליטה וכו'). בואו נשקול אותם ביתר פירוט.

בעיה משמעותית הנגרמת בשל המוזרויות של הרגולציה המשפטית היא פער הזמן בין מועד ההחלטה להציב מניות לתחילת מחזורן בשוק המשני.

מגבלה משמעותית נוספת היא הדרישה להקפיד על "שקיפות". חשיפת מידע במהלך ההנפקה הראשונית נדרשת במידה הרבה יותר מאשר בעת קבלת סוגים שונים של הלוואות. יחד עם זאת, בשל האקלים המשפטי המבוסס והשיטות העסקיות המבוססות, מפעלים רוסים רבים מגיבים בכאב רב לדרישת "שקיפות". חשיפת מידע על בעלים סופיים, תוכניות הפחתת מס וכו' יכולה להפוך חברה ליעד קל להשתלטות על ידי רשויות משפטיות, אכיפת חוק ורשויות פיסקאליות.

מפעלים רוסים רבים אינם מוכנים ליישום ההנפקה הראשונית של מניות החברה. שקיפות עסקית ברוב המקרים היא תוצאה של אסטרטגיית פיתוח ברורה (תוכנית עסקית מוצדקת כלכלית) ומבנה ניהולי תואם המאפשר לך להשיג את המטרות שלך, לנהל צמיחה, לשלוט בסיכונים ולהשתמש בהון ביעילות. רק כמה מפעלים מקומיים עומדים בקריטריונים אלה.

מקור חיצוני חשוב נוסף של משאבים כספיים של המיזם הם הקצאות תקציב.

ניתן לספק הקצבות תקציביות למפעלים, בדרך כלל בבעלות המדינה, בצורות הבאות: השקעות תקציביות, סובסידיות מדינה, סובסידיות מדינה. השקעות תקציביות הן הקצאת כספים מתקציבי המדינה או המקומיים לפיתוח הייצור, בעיקר בצורת השקעות הון. הם נשלחים למגזרי עדיפות ולפרויקטים הקובעים את התפתחות כלכלת המדינה כולה. סובסידיות מדינה הן הקצאת כספים מהתקציב לכיסוי הפסדי מיזם, ככלל, במקרה שבו חוסר רווחיות הוא תוצאה של מדיניות מדינה מסוימת, למשל, תמחור. סובסידיות מדינה הן הקצאת כספים מהתקציב לגופים עסקיים לפתרון משימות מסוימות במסגרת סוג אחר תוכניות ממשלתיות. תקבולים מקרנות הנאמנות של המדינה זהות בתוכנן להקצאות התקציב. הם באים בצורה של השקעות ציבוריות וסבסוד. משאבים מסופקים אלה ממוקדים, העולה מאופי הכספים הללו. משאבי ההלוואה כוללים: 1) אשראי בנקאי. נחיצותו נקבעת על פי אופי מחזור ההון הקבוע והחוזר. לדוגמה, חברה ייצרה חלק מוצרים מוגמרים, כלומר, חלק מסוים ממנו מלאי ייצורעבר לצורת הסחורה, אבל אפילו למכירת מוצרים אלו, כלומר לרכישת צורה כספית, למפעל יש צורך להשקיע ברכישת חומרי גלם, חומרים, כלומר התקדמות במחזור חדש. יש צורך בכספי הלוואות, הנמשכים לזמן מסוים וברוטציה. אותו הדבר נצפה אם המיזם זקוק לכספים נוספים כדי להגדיל את היקף הייצור, כמו גם כדי להתגבר על שיבושים זמניים בתהליך הייצור ובמכירות המוצרים. 2) הלוואה תקציבית, הפועלת על פי אותם עקרונות כמו הלוואה בנקאית. 3) הלוואה מסחרית היא רכישת סחורה או קבלת שירותים בתשלום דחוי. הסכם כזה מתגבש בשטר חוב מיוחד - שטר מסחרי. ההלוואות, בניגוד להקצאות תקציביות, מתבצעות בהתאם לעקרונות הפניה, התשלום והביטחון. המעבר לתנאי שוק לניהול הכלכלה, הכנסת עקרונות מסחריים בפעילות המפעלים, הפרטת מיזמים בבעלות המדינה דורשים גישות חדשות לפני היווצרות משאבים פיננסיים. כיום, מקום חשוב במקורות המשאבים הכספיים שייך לחלק ולתרומות אחרות של יחידים ו ישויות משפטיות, חברי כוח העבודה. במקביל, היקפי המשאבים הכספיים המגיעים ממבנים מגזריים מצטמצמים משמעותית, היקפי הסובסידיות התקציביות מהרשויות הכוח המדיני. החשיבות של קרנות רווח, פחת וקרנות הלוואות גוברת ביצירת משאבים פיננסיים של מפעלים.

3. בעיות של היווצרות מקורות עצמיים של המיזם במשבר

משבר כלכלי הוא תופעה נורמלית של כלכלת שוק, שבה רק המפעלים החזקים ביותר שורדים וצוברים חסינות וניסיון. המשימה של המיזם בזמן המשבר היא להסתגל לתנאי "השינוי בסביבה הכלכלית או השוקית". כל מצב בשוק המוביל לירידה כפויה בהיקפי הייצור, פשיטת רגל, גידול בחשבונות חייבים, מכירת נכסים דחופה ופרופיל מחדש של הייצור, נופל בהגדרה של "משבר".

במהלך משבר, בחייו של מיזם יש תמיד בעיות הקשורות למחסור במשאבים כספיים, והוא הופך לפגיע בכל תחומי פעילותו.

במהלך המשבר, התוצאה הכספית של מפעלים רבים היא הפסד. הדבר מעיד על כך שלא רק חסר למפעל הרווח הדרוש לצבירת כספים, תשלום מיסים לתקציב, גידול רכוש המפעל, אלא גם שהוצאות המפעלים עולות על ההכנסות. לעתים קרובות ארגונים אינם יכולים להתמודד עם בעיה זו, וכתוצאה מכך הם סובלים מפשיטת רגל.

בעיית המשבר נוגעת גם למקורות עצמיים כמו פחת. הם מייצגים את הערך הכספי של נכסי ייצור קבועים. ניכויי הפחת נכללים בעלויות הייצור ויש להחזירם לחשבון הפשרה של החברה כחלק מהתמורה ממכירת מוצרים. אך מפעלים רבים הפועלים במהלך המשבר מקבלים הכנסות שאינן מסוגלות לכסות את כל הוצאותיהן. לכן, לעתים קרובות ניכויי הפחת אינם מוחזרים לחשבון השוטף של המיזם. כתוצאה מכך מצטמצמים מקורות המימון הפנימיים לייצור פשוט ומורחב, והמיזם אינו מתפקד במלואו.

במצב משבר, ניתן לתקן את מצב המיזם בעזרת תרומות נוספות של כספים להון המורשה של המיזם. תרומות אלו אינן מוכרות כהכנסת תאגיד ואינן חייבות במס ערך מוסף. הבעיה של השגת תרומות נוספות להון המורשה עשויה להיות בעובדה שלמייסדים עשויים להיות יותר כספים להפנות אותם להגדלת ההון המורשה של המיזם.

היציבות הפיננסית של מיזם תלויה במידה רבה במצב כלכלת המדינה כולה. במהלך המשבר הפחיתה המדינה את כמות הכספים שהוקצו לתמיכה במפעלים. כספים אלו שימשו כמקורות עצמיים של המפעל (הקצבות תקציביות וכו'). הקטנת הכנסות אלו משפיעה על מצבו הפיננסי של המיזם ועל תפקודו בכללותו.

סיכום

תפקוד המיזם בלתי אפשרי בהיעדר משאבים כספיים. כפי שכבר הוזכר, התנאי הראשון והחשוב ביותר לתפקוד המיזם הוא שיש לו מקורות כלכליים משלו. הצורך במקורות עצמיים של משאבים פיננסיים טמון בעובדה שאם המיזם ישלט על ידי כספים לווים, הוא פשוט לא יוכל לעמוד בהתחייבויות להחזיר את הכספים הלווים ולא יתפקד במלואו.

בחיבור זה נשקל הרכב המקורות של המפעל עצמו ובאו לידי ביטוי בעיות היווצרות והשימוש בחלקם. על פי אינדיקטורים אלה, ניתן לשפוט את מצבו הפיננסי של המיזם.

על מנת שהמפעל יתפקד כרגיל במהלך המשבר והתוצאה הכספית שלו הייתה רווח ולא הפסד, יש צורך לערוך ניתוח פיננסי של מצב המיזם. בניתוח זה, לא רק המיזם עצמו מתעניין, אלא גם נושים, ספקים, קונים.

יישום יחסים פיננסיים מרמז כי למפעל יש משאבים פיננסיים. משאבים פיננסיים - זהו קבוצת כספים של המיזם המיועדים למילוי התחייבויות כספיות ויישום עלויות כדי להבטיח רבייה מורחבת.

מקורות משאבים כספיים משלו כוללים:

הון מורשה (בריטניה).

רווח ממכירת מוצרים.

ניכויי פחת.

מימון למטרות מיוחדות.

דיבידנדים על מניות בבעלות חברה משותפת (JSC).

ההון המורשים הוא ההון ההתחלתי, הכרחי למפעללבצע פעולות פיננסיות וכלכליות במטרה להרוויח. התרומות להון הרשום מתחלקות להפקדות במזומן ותרומות ברכוש שהעביר המשתתף כדי לשלם את התחייבויותיו במסגרת התרומה.

ההון הרשום הוא הבסיס הקנייני לפעילות הארגון, הוא קובע את חלקו של כל משתתף בניהול המיזם ומבטיח את האינטרסים של נושיו.

הרווח הוא אינדיקטור מכליל לתוצאות הכספיות של הפעילות הכלכלית, המבטא הבדל חיובי בין ההכנסות והעלויות לפעילות מסחרית זו.

רווח מאזן הוא הסכום הכולל של הרווח לתקופה מסוימת, המשתקף ב מאזן. זה כולל:

1. רווח ממכירת מוצרים;

2. רווח ממכירות אחרות;

3. עודף הכנסה מפעולות שאינן מכירות על עלויות פעולות אלו.

הרווח ממכירת מוצרים הוא ההפרש בין התמורה ממכירת מוצרים בניכוי מיסים עקיפים לבין עלות הייצור.

רווח ממכירות אחרות מייצג הכנסות ממכירת נכסים, פסולת ונכסים בלתי מוחשיים בניכוי עלויות המכירה כאמור.

הכנסות מעסקאות שלא מומשו כוללות את כל שאר סוגי ההכנסות: הכנסה מהשתתפות הון במיזמים משותפים, מהשכרת נכס (הכנסה מדמי שכירות), דיבידנדים שהתקבלו וריבית על ניירות ערך, קנסות שקיבלו וכו'.

ניכויי פחת הם כספים שנועדו לפצות על בלאי של פריטים הקשורים לרכוש הקבוע של המיזם (רכוש קבוע). ניכויי פחת מחולקים עבור שיקום מלא וחלקי (שיפוץ). הפחת נגבה מדי חודש

מימון יעד הוא הכספים שמקבל הארגון למימון פעילויות ממוקדות.

מקור המשאבים הכספיים הוא קבלת כסף מהנפקת ניירות ערך (מניות, אג"ח, שטרות וכדומה), ממכירתם, לרבות מספקולציות עימם.

שָׁאוּל- משאבים כספיים הנמשכים על ידי ארגונים על בסיס בעלות זמנית דורשים החזר במסגרת זמן מוגדרת בבירור ותשלום עבור השימוש בהם. אלו כוללים:

אשראי והלוואות של מוסדות בנקאיים;

· זיכויים והלוואות של מפעלים אחרים (כולל חשבונות לתשלום);

קשרים;

· הקצבות תקציביות על בסיס החזר.

· הלוואה בנקאיתהוא הכסף שהבנק מלווה לחברה זמן מוגדרבאחוז מסוים לשימוש המיועד.

חשבונות לתשלום- זהו החוב של המיזם לספקי חומרי גלם, מוצרים מוגמרים למחצה ומוצרים למכירה.

אגרת חוב- ניירת חוב המרמזת על תשלומים קבועים של ריבית קבועה על הערך הנקוב - תשלומי קופון, וחובת מי שהנפיק את האג"ח לפרוע את הערך הנקוב של האג"ח במועד.

בנוסף, הון נלווה מסווג במונחים של תקופת השימוש:

· אשראי והלוואות לטווח קצר.

· אשראי והלוואות לטווח ארוך.

· חשבונות אשראי.

טווח קצראשראי והלוואות משמשים מקור לכיסוי נכסים שוטפים. התשלום מראש מטופל כהלוואה ללא ריבית לספקים.

חוב לזמן קצר נחשב כחוב על הלוואות ואשראי שהתקבלו, אשר תקופת הפירעון שלהם, על פי תנאי ההסכם, אינה עולה על 12 חודשים.

ל טווח ארוךלכלול חוב על הלוואות ואשראי שהתקבלו, אשר מועדם לפי תנאי החוזה עולה על 12 חודשים.

ארגונים

משאבים פיננסיים הם קבוצה של הכנסות מזומנים ותקבולים מבחוץ, שנועדו למלא את ההתחייבויות הכספיות של המיזם, לממן עלויות שוטפות ועלויות הקשורות לפיתוח הייצור.

המשאבים הכספיים של הארגונים כוללים:

ההון הרשום הוא הכספים שהושקעו על ידי הבעלים בעת הקמת המיזם. הוא נוצר על חשבון תרומות המשתתפים. דרכים ספציפיות ליצירת ההון המורשה תלויות בצורה הארגונית והמשפטית של המיזם.

הון משותף - מערך תרומות במזומן ממשתתפים בשותפות כללית וממשתתפים-משקיעים בשותפות מוגבלת.

הון מורשה - מערך תרומות (מניות, מניות לפי ערך נקוב) של המייסדים לרכוש הארגון במהלך היצירה להבטחת פעילות, בסכומים שנקבעו במסמכים המרכיבים.

קרן מניות - מערך תרומת מניות רכוש של חברי קואופרטיב ייצור לניהול משותף של ייצור או פעילויות כלכליות אחרות.

עודפים (נטו) - רווח שנותר לרשות המפעל לאחר תשלום מס הכנסה ותשלומי חובה אחרים מהרווח.

הון מילואים - נוצר על חשבון הרווח הנקי לכיסוי הפסדים אפשריים ולשלם הכנסה במקרה של רווח לא מספיק. הון רזרבה חובה נוצר על ידי חברות מניות ומיזמים משותפים. גודל מינימליהון רזרבה צריך להיות 5% מההון הרשום. סכום התרומות החובה השנתיות להון העתודה לא יכול להיות פחות מ-5% מהרווח הנקי.

כל הצורות הארגוניות והמשפטיות האחרות של מפעלים יכולות ליצור הון מילואים על בסיס וולונטרי בהתאם למסמכים המרכיבים.

ניכויי פחת - לגמרי נשארים לרשות הארגון. פחת היא שיטה לפיצוי במזומן על פחת של רכוש קבוע ונכסים בלתי מוחשיים על ידי ייחוס הדרגתי של ערכם לעלות הסחורה הנמכרת.

הון נוסף - נוצר עם קבלת פרמיית מניות ועם שערוך רכוש קבוע לכיוון עלייה (ערוך).

היווצרות משאבים פיננסיים של ארגונים יכולה להתבצע בשלושה ערוצים:

§ על חשבון כספים עצמיים ושווים;

§ גיוס משאבים בשוק הפיננסי;

§ קבלת כספים מהמערכת הפיננסית לפי סדר חלוקה מחדש.

משאבים כספיים נוצרים ממספר מקורות. מקורות המשאבים הכספיים הם:

רווח;

ניכויי פחת;

כספים שהתקבלו ממכירת ניירות ערך;

שיתוף ותרומות אחרות של ישויות משפטיות ויחידים;

אשראי והלוואות;

כספים ממכירת תעודת משכון, פוליסת ביטוח ותקבולים נוספים במזומן (תרומות, תרומות לצדקה וכו').

המקור ההתחלתי למשאבים כספיים בעת הקמת המיזם הוא ההון המורשה (מניות) - רכוש שנוצר מתרומת המייסדים (או הכנסות ממכירת מניות).

המקור העיקרי למשאבים פיננסיים של מפעל תפעולי הוא הכנסה (רווח) מהפעילויות העיקריות ואחרות, פעולות שאינן מכירות. הוא נוצר גם על חשבון התחייבויות יציבות, הכנסות ממוקדות שונות, מניות ותרומות אחרות של חברי קולקטיב העבודה. התחייבויות בר קיימא כוללות הון מורשה, מילואים והון אחר, הלוואות לטווח ארוך ומתמדת במחזור החשבונות של החברה.

ניכויי פחת מייצגים ביטוי כספי של עלות הפחת של נכסי ייצור קבועים ונכסים בלתי מוחשיים. ניכויי הפחת נכללים בעלות הייצור ולאחר מכן, כחלק מהתמורה ממכירת מוצרים, מוחזרים לחשבון השוטף של החברה והופכים למקור פנימי להיווצרות כספי צבירה.

מקורות של משאבים כספיים, כמו המשאבים עצמם, יכולים להיות גם:

משלי - מייצגים מערך משאבים פיננסיים של החברה, שנוצרו על חשבון המייסדים (המשתתפים) והתוצאות הכספיות של פעילותם.

בהשאלה - משאבים המתקבלים בצורה של התחייבות חוב. בניגוד לשלהם, יש להם דדליין והם כפופים להחזר ללא תנאי. בדרך כלל נגבית ריבית תקופתית לטובת הנושה (אג"ח, הלוואות בנקאיות, סוגים שונים של הלוואות חוץ בנקאיות, חשבונות לתשלום).

יתכנו גם מקורות נוספים שנוצרו עם מאזן חיובי תזרימי מזומניםמפעלים. הם מחולקים לחוץ ופנימי.

מקורות חיצוניים נוספים מתקבלים דיבידנדים, ריבית, מענקים, כספים מהנפקת ניירות ערך וכו'.

לפנים מקורות נוספיםכוללים תרומות מהמייסדים, הכנסות מכל סוגי הפעילויות, חוב על שכרכוח אדם וכו'. אם די במקורות פנימיים כדי ליצור משאבים כספיים משלהם, אזי מקורות חיצוניים אינם מעורבים.

מקורות המשאבים הפיננסיים יכולים לכלול גם סוג כזה של חשבונות לתשלום כהתחייבויות יציבות, כלומר. במחזור קבוע של המיזם, השווה להון החוזר שלו, אך אינו שייך לו. מקורות משאבים כספיים הם סיוע כספימיחידים ומישויות משפטיות, סובסידיות וסובסידיות של המדינה, מענקים וכו'.

למפעלים, בהיותם ישויות עסקיות, יש משאבים פיננסיים, לרבות משלהם, ולכן יש להם את הזכות לקבוע באופן עצמאי את המדיניות הפיננסית שלהם.

מדיניות פיננסית היא הבסיס לתהליך הניהול הפיננסי הארגוני. המדיניות הפיננסית של המיזם, ככלל, נקבעת על ידי המייסדים, הבעלים, המנהלים הבכירים. ארגון המדיניות הפיננסית עוסק בניהול פיננסי. מבצעי מדיניות פיננסית הם לא רק שירותים פיננסיים, מבני ייצור וחטיבות, אלא גם עובדים בודדים של הארגון. המדיניות הפיננסית של מיזם באה לידי ביטוי בפיתוח ויישום של מערכת לגיוס וחלוקה מיטבית של משאבים כספיים, וכן מבסס ומאשר מנגנונים פיננסיים, קריטריונים להערכת האפקטיביות וההיתכנות של היווצרות, כיוון ושימוש פיננסי. משאבים בניהול. (6)

האפקטיביות של מדיניות פיננסית, כמו כל סוג אחר יעילות כלכלית, מוגדר כיחס בין התוצאה והעלויות. ניתן למדוד אותו לפי אינדיקטורים של היעילות הפיננסית של עבודת חטיבות המיזם, כל אחד בנפרד וככלל, לפי מדדים של יעילות הכיוון והשימוש זרימות פיננסיות, משאבי חומר ועבודה.

ניתן לאפיין את המדיניות הפיננסית של מיזם גם כאלגוריתם ספציפי של פעולות שיש להשיג המטרה העיקריתמיזם, הכולל יישום שלבים עוקבים וכולל כלים ומנגנונים שונים.

הבסיס לניהול ההון העצמי של המיזם הוא ניהול היווצרות המשאבים הפיננסיים שלו. על מנת להבטיח ניהול יעיל של תהליך זה, המיזם מפתח בדרך כלל מדיניות פיננסית מיוחדת שמטרתה למשוך משאבים כספיים משלו ממקורות שונים בהתאם לצרכי התפתחותו בתקופה הקרובה. המדיניות של גיבוש משאבים כספיים משלו היא חלק מהכלל אסטרטגיה פיננסיתמיזם, המורכב מהבטחת רמת המימון העצמי הדרושה של פיתוח הייצור שלו. פיתוח מדיניות לגיבוש המשאבים הפיננסיים של המיזם עצמו מתבצע על פי השלבים העיקריים הבאים:

1. ניתוח היווצרות המשאבים הכספיים של החברה עצמה בתקופה הקודמת. מטרת ניתוח זה היא לזהות את הפוטנציאל להיווצרות המשאבים הפיננסיים שלה ואת התאמתו לקצב ההתפתחות של המיזם. בשלב הראשון של הניתוח, הנפח הכולל של היווצרות משאבים פיננסיים עצמיים, ההתאמה בין קצב הצמיחה של ההון העצמי לקצב הצמיחה של הנכסים והיקף המכירות של המיזם, הדינמיקה של חלקו של הארגון. נלמדים משאבים בהיקף הכולל של היווצרות משאבים פיננסיים בתקופת התכנון מראש.

בשלב השני של הניתוח, נשקלים המקורות להיווצרות משאבים כספיים עצמיים. קודם כל, נלמד היחס בין מקורות חיצוניים ופנימיים להיווצרות משאבים כספיים עצמיים, כמו גם עלות משיכת הון עצמי ממקורות שונים.

בשלב השלישי של הניתוח, נבחנת כמות המשאבים הכספיים העצמיים שנוצרו במפעל בתקופת התכנון המוקדמת. הקריטריון להערכה כזו הוא המדד "גורם מימון עצמי לפיתוח מיזם". הדינמיקה שלו משקפת את המגמה של מתן הפיתוח של המיזם עם משאבים פיננסיים משלו.

2. קביעת הצורך הכולל במשאבים כספיים עצמיים. הצורך הכולל מכסה את הכמות הנדרשת של משאבים כספיים עצמיים, הנוצרים הן ממקורות פנימיים והן ממקורות חיצוניים.

3. אומדן עלות גיוס הון ממקורות שונים. הערכה כזו מתבצעת בהקשר של המרכיבים העיקריים של ההון העצמי הנוצרים ממקורות פנימיים וחיצוניים. תוצאות הערכה זו משמשות בסיס לפיתוח החלטות ניהוללגבי בחירת מקורות חלופיים להיווצרות משאבים כספיים עצמיים, מתן גידול בהון העצמי של המיזם.

4. הבטחת היקף המשיכה המרבי של משאבים כספיים עצמיים ממקורות פנימיים. לפני הפנייה למקורות חיצוניים ליצירת משאבים כספיים עצמיים, יש לממש את כל האפשרויות להיווצרותם ממקורות פנימיים. מכיוון שהמקורות הפנימיים המתוכננים העיקריים להיווצרות המשאבים הפיננסיים של המיזם עצמו הם סכום הרווח הנקי וניכויי הפחת, יש צורך קודם כל לאפשר את האפשרות לצמיחתם עקב עתודות שונות בתהליך תכנון המדדים הללו.

שיטת הפחת המואץ של החלק הפעיל של הרכוש הקבוע מגדילה את האפשרות ליצור משאבים כספיים משלו ממקור זה. עם זאת, יש לזכור כי העלייה בגובה חיובי הפחת בתהליך הפחת המואץ של סוגים מסוימים של רכוש קבוע מביאה לירידה מסוימת בסכום הרווח הנקי. לכן, כשמחפשים רזרבות לצמיחת המשאבים הכספיים של עצמו ממקורות פנימיים, יש לצאת מהצורך למקסם את הסכום הכולל שלהם.

5. הבטחת היקף המשיכה הדרוש של משאבים כספיים עצמיים ממקורות חיצוניים. היקף משיכת המשאבים הכספיים העצמיים ממקורות חיצוניים נועד לספק את אותו חלק מהם שלא ניתן היה להיווצר ממקורות מימון פנימיים. אם כמות המשאבים הכספיים העצמיים הנמשכים ממקורות פנימיים עונה במלואה על הצורך הכולל בהם בתקופת התכנון, אזי אין צורך למשוך משאבים אלו ממקורות חיצוניים.

הצורך למשוך משאבים כספיים ממקורות חיצוניים מחושב באמצעות הנוסחה הבאה:

SFRvn \u003d Psfr - SFRV,

כאשר SFRvn הוא הצורך למשוך משאבים פיננסיים משלו ממקורות חיצוניים;

Psfr - הצורך הכולל במשאבים הכספיים של המיזם עצמו בתקופת התכנון;

SFRF הוא כמות המשאבים הכספיים העצמיים המתוכננים להימשך ממקורות פנימיים.

הבטחת סיפוק הצורך במשאבים כספיים עצמיים ממקורות חיצוניים מתוכננת על ידי משיכת הון מניות נוסף (בעלים או משקיעים אחרים), הנפקה נוספת של מניות או מקורות אחרים.

6. ייעול היחס בין מקורות פנימיים וחיצוניים להיווצרות משאבים כספיים עצמיים.

תהליך אופטימיזציה זה מבוסס על הקריטריונים הבאים:

א) הבטחת העלות הכוללת המינימלית של משיכת משאבים כספיים עצמיים. אם העלות של משיכת משאבים כספיים עצמיים ממקורות חיצוניים עולה באופן משמעותי על העלות המתוכננת של משיכת כספים שאולים, אז יש לוותר על היווצרות משאבים עצמיים כזו;

ב) הבטחת שימור ניהול המיזם על ידי מייסדיו המקוריים. הצמיחה של מניה נוספת או הוֹן מְנָיוֹתעל חשבון משקיעים של צד שלישי עלול להוביל לאובדן יכולת שליטה כזו.
האפקטיביות של המדיניות המפותחת ליצירת משאבים כספיים עצמיים מוערכת באמצעות מקדם המימון העצמי של פיתוח המיזם בתקופה הקרובה.

הרמה שלו צריכה להתאים למטרה.
יישום מוצלח של המדיניות המפותחת ליצירת משאבים כספיים משלו קשור לפתרון המשימות העיקריות הבאות:

הבטחת מקסום היווצרות הרווח של המיזם, תוך התחשבות ברמת הסיכון הפיננסי המקובלת;

גיבוש מדיניות חלוקת רווחים אפקטיבית (מדיניות דיבידנד) של המיזם;

גיבוש ויישום יעיל של מדיניות הנפקה נוספת של מניות (מדיניות הנפקה) או משיכת הון מניות נוסף.

לפיכך, ניהול ההון העצמי הוא מערכת של אמצעים שמטרתם היווצרות ושימוש יעיל בו.

מדיניות ניהול חובות.

מדיניות ההלוואות היא חלק מהאסטרטגיה הפיננסית הכוללת, המורכבת במתן הצורות והתנאים האפקטיביים ביותר למשיכת הון נלווה ממקורות שונים בהתאם לצרכי המיזם ולהתפתחותו.

תהליך גיבוש מדיניות למשיכת כספים לווים על ידי מיזם כולל את השלבים העיקריים הבאים:

1. ניתוח המשיכה והשימוש בכספים שאולים בתקופה הקודמת. מטרת ניתוח זה היא לזהות את היקף, הרכב וצורות ההלוואות על ידי המיזם, וכן להעריך את יעילות השימוש בהם.

בשלב הראשון של הניתוח נלמדת הדינמיקה של היקף ההלוואות הכולל בתקופה הנסקרת; קצב דינמיקה זו מושווה לקצב הגידול של כמות המשאבים הפיננסיים העצמיים, היקף הפעילות התפעולית וההשקעה, הסכום הכולל של נכסי החברה.

בשלב השני של הניתוח נקבעות צורות הגיוס העיקריות של הכספים, חלקם של האשראי הפיננסי, האשראי הסחורות והחשבונות הפנימיים לתשלום בסכום הכולל של הכספים הלווים המשמשים את המיזם מנותח בדינמיקה.

בשלב השלישי של הניתוח נקבע היחס בין היקפי הכספים הנלווים בהם השתמש המיזם לתקופת משיכתם. למטרות אלה מתבצעת קיבוץ הון הלווה המשומש בהתאם לקריטריון זה, הדינמיקה של היחס בין הכספים הנלווים לטווח קצר וארוך של המיזם והתאמתם להיקף הנכסים השוטפים והלא שוטפים. בשימוש נלמדים.

בשלב הרביעי של הניתוח, הרכב נושים ספציפיים של המיזם והתנאים להפרשתם צורות שונותזיכויים פיננסיים וסחורות (מסחריות). תנאים אלו מנותחים מנקודת המבט של עמידתם בתנאי השוק הפיננסי והסחורות.
בשלב החמישי של הניתוח, נלמדת האפקטיביות של השימוש בכספים שאווים בכלל וצורותיהם האישיות במיזם. למטרות אלה, נעשה שימוש באינדיקטורים של מחזור ורווחיות של הון נלווה. הקבוצה הראשונה של אינדיקטורים אלה מושווה בתהליך הניתוח עם התקופה הממוצעת של מחזור המניות.

תוצאות הניתוח משמשות בסיס להערכת כדאיות השימוש בכספים שאווים במפעל בהיקפים ובטפסים הנוכחיים.

2. קביעת יעדי משיכת הכספים המושאלים בתקופה הקרובה. כספים אלה נמשכים על ידי המיזם על בסיס ממוקד בהחלט, שהוא אחד התנאים לשימוש יעיל לאחר מכן.

היעדים העיקריים של משיכת כספים מושאלים על ידי ארגונים הם:
א) מילוי הנפח הנדרש של החלק הקבוע של הנכסים השוטפים;
ב) הבטחת היווצרות של חלק משתנה מהנכסים השוטפים;
ג) היווצרות הנפח החסר של משאבי השקעה;
ד) הבטחת הצרכים החברתיים של עובדיהם.

3. קביעת סכום ההלוואה המקסימלי. הנפח המרבי של אטרקציה זו מוכתב על ידי שני תנאים עיקריים:

א) ההשפעה השולית של המינוף הפיננסי. מכיוון שכמות המשאבים הכספיים העצמי נוצר בשלב הקודם, ניתן לקבוע מראש את הסכום הכולל של ההון העצמי המשומש. ביחס אליו מחושב יחס המינוף הפיננסי (יחס מימון), שבו השפעתו תהיה מקסימלית. בהתחשב בכמות ההון העצמי בתקופה הקרובה וביחס המינוף הפיננסי המחושב, הסכום המקסימלי של הכספים הלווים מחושב על מנת להבטיח שימוש יעיל בהון העצמי.

ב) הבטחת יציבות פיננסית מספקת של המיזם. יש להעריך את זה לא רק מנקודת המבט של המיזם עצמו, אלא גם מנקודת המבט של הנושים האפשריים שלו, מה שיפחית בהמשך את עלות ההלוואה.

בהתחשב בדרישות אלו, המיזם קובע מגבלה על השימוש בכספים שאווים בפעילותו העסקית.

4. אומדן עלות גיוס הון נלווה ממקורות שונים. הערכה כזו מתבצעת בהקשר של צורות שונות של הון שאול הנמשך על ידי המיזם ממקורות חיצוניים ופנימיים. תוצאות הערכה כזו משמשות בסיס לפיתוח החלטות ההנהלה באשר לבחירת מקורות הלוואות חלופיים, המבטיחות את סיפוק צרכי המיזם להון לווה.

5. קביעת היחס בין היקף הכספים הנלווים הנמשכים לטווח קצר ולטווח ארוך. חישוב הצורך בהלוואות לטווח קצר וארוך מבוסס על מטרת השימוש בהם בתקופה הקרובה. לתקופה ארוכת טווח (מעל שנה), כספים שאולים נמשכים, ככלל, כדי להרחיב את נפח הנכסים הקבועים העצמיים וליצור את הנפח החסר של משאבי ההשקעה (אם כי בגישה שמרנית למימון נכסים, כספים שאולים הם נמשך על בסיס ארוך טווח כדי להבטיח את היווצרות הוֹן חוֹזֵר). לתקופה קצרת טווח, כספים שאולים נמשכים לכל שאר המטרות של השימוש בהם.

חישוב הכמות הנדרשת של הכספים המושאלים בכל תקופה מתבצע בהקשר של אזורי יעד בודדים לשימושם העתידי. מטרת החישובים הללו היא לקבוע את עיתוי השימוש בכספים שאולים כדי לייעל את היחס בין סוגיהם לטווח ארוך וקצר. בתהליך החישובים הללו נקבעת תקופת השימוש המלאה והממוצעת בכספים שאולים.
תקופת השימוש המלאה של הכספים המושאלים היא פרק הזמן מתחילת קבלתם ועד לפירעון הסופי של כל סכום החוב. הוא כולל שלושה פרקי זמן:

א) חיים שימושיים;

ב) תקופת חסד;

ג) מועד הפירעון.

אורך החיים השימושיים הוא פרק הזמן שבו המיזם משתמש ישירות בכספים הלווים שסופקו בפעילותו הכלכלית.

תקופת החסד היא פרק הזמן מתום השימוש השימושי בכספים שאולים ועד תחילת החזר החוב. הוא משמש עתודת זמן לצבירת המשאבים הכספיים הדרושים.

פדיון הוא פרק הזמן שבו הקרן והריבית על הכספים הנלווים משולמים במלואם. אינדיקטור זה משמש במקרים בהם תשלום הקרן והריבית לא מתבצע מיד לאחר תום תקופת השימוש בכספים שאולים, אלא בתשלומים על פני פרק זמן מסוים לפי לוח הזמנים שנקבע.

חישוב מלוא תקופת השימוש בכספים הלווים מתבצע בהקשר של המרכיבים המפורטים בהתבסס על מטרות השימוש בהם והנוהג שנקבע בשוק הפיננסי לקביעת תקופת גרייס ותקופת החזר.

טווח ממוצעהשימוש בכספים שאולים הוא הממוצע תקופת חיובשבמהלכו הם נמצאים בשימוש בארגון. תקופת השימוש הממוצעת בכספים שאווים נקבעת עבור כל אזור יעד של משיכה של כספים אלה; לפי היקף המשיכה שלהם בטווח הקצר והארוך; על הכמות הנמשכת של הכספים המושאלים באופן כללי. ניתן לייעל את היחס בין הכספים הנלווים שנמשכים על בסיס לטווח קצר וארוך תוך התחשבות בעלות המשיכה שלהם.

6. קביעת צורות ההשאלה. טפסים אלו מובחנים בהקשר של הלוואה פיננסית; אשראי סחורות (מסחרי); צורות אחרות. בחירת צורות גיוס הכספים מבוצעת על ידי המיזם בהתבסס על המטרות והפרטים של פעילותו הכלכלית.

7. קביעת הרכב הנושים העיקריים. הרכב זה נקבע על ידי צורות ההשאלה. הנושים העיקריים של המיזם הם לרוב הספקים הקבועים שלו, עימם נוצרו קשרים מסחריים ארוכי טווח וכן בנק מסחרי המספק את שירותי ההסדר והמזומנים שלו.

8. עיצוב תנאים יעיליםמשיכת הלוואות. בין החשובים מבין התנאים הללו הם: תקופת ההלוואה; ריבית להלוואה; תנאי תשלום ריבית; תנאי תשלום הקרן; תנאים אחרים הקשורים בקבלת הלוואה.

9. הבטחת שימוש יעיל בהלוואות. הקריטריון של יעילות כזו הוא אינדיקטורים של מחזור ורווחיות של הון שאול.

10. הבטחת הסדרים בזמן על הלוואות שהתקבלו. לצורך בטוחה זו להלוואות הגדולות ביותר, ניתן לשריין מראש קרן החזרים מיוחדת. תשלומי שירות הלוואות כלולים בלוח התשלומים ומפוקחים בתהליך המעקב אחר הפעילות הפיננסית השוטפת.

לפיכך, ניהול ההון השאול הוא מכלול של אמצעים שמטרתם היווצרותו, שימוש יעיל והחזר בזמן.(7).